报告通常包括背景介绍、目的与方法、研究结果和结论等部分。报告的写作应该注重结构的合理布局,以清晰的章节划分和标题来引导读者。以下是一些著名企业发布的年度报告,供大家了解行业动态和趋势。
投资策略报告策划篇一
汇率变动环境下的证券投资策略要考虑汇率变动引起各资产大类、子类及单项投资收益的变化以及相应的风险。
考虑汇率变化因素的投资策略首先要重新规划投资目标期限,通常要根据投资资金的可用期限,结合汇率可能发生变动的时期长短确定投资期。预计人民币汇率调整以及汇率决定机制的变革可能仍需要3-5年的时间。投资者应该在这个时间范围内决定适当的投资目标期。
本币汇率重估会引起大部分以外币计价的国内权益性资产价格出现上涨。比如说,b股股票,如果人民币汇率上涨10%,则b股股票每股账面价值、每股利润均会上涨10%.如果股价维持不变,则按基本分析指标看,股价就低估了。
如果说b股价格变动是因为记账单位变动的贡献,则a股、本币债券的'价格变化则是由套利资金驱动的。从qfii的角度看,如果在人民币汇率重估之前将外币资金转换为人民币资产,即便该资产的人民币价格不变,也能凭空赚取一笔汇兑收益。即便真正进入国内股市的外资数量不大,国内增量资金也能将这类资产价格抬高。但是必须注意,人民币汇率重估引起的b股价格上涨并不会导致市盈率等指标恶化,但a股价格上涨则会导致较高的市盈率。从国际经验看,本币汇率重估与本币资产价格上涨之间通常并不存在中长期的正相关关系,投资者对此必须有充分的认识。
对于本币债券投资,在本币渐进性小幅升值过程中,如果现行结售汇制度不发生较大变动,国外资金的流入会引发人民币供给增加,短期看可能对市场利率造成向下的压力,导致固定收益证券价格上涨。但同时,在过多的货币供给的作用下,可能造成一定的通货膨胀压力,或者中央银行采取“消毒措施”,抛出持有的债券吸纳基础货币,两者均会导致债券价格下跌。由于政策措施的实施时机以及幅度均为不可预测的变量,债券投资风险会增大。
汇率渐进升值过程中的被动型投资策略,通常选择证券投资基金、固定收益证券(含可转换债券)、建构指数组合,力求获取与市场相同的收益率。
半积极型策略可以在指数优化的基础上选择增持因本币升值而受益的本国优势行业或企业。
积极型投资策略不仅在单项资产权重配置上显著区别于市场基准指数构造,还可以在投资政策许可的范围内通过回购、拆借等手段融入资金,提高资产组合的杠杆比率,以期获得最大程度的超额收益。
投资策略报告策划篇二
酒店开业前的准备工作,主要是建立部门运营系统,并为开业及开业后的运营在人、财、物等各方面做好充分的准备,具体包括:
(一)确定酒店各部门的管辖区域及责任范围。
各部门经理到岗后,首先要熟悉酒店的平面布局,最好能实地察看。然后根据实际情况,确定酒店的管辖区域及各部门的主要责任范围,以书面的形式将具体的建议和设想呈报总经理。酒店最高管理层将召集有关部门对此进行讨论并做出决定。在进行区域及责任划分时,各部门管理人员应从大局出发,要有良好的服务意识。按专业化的分工要求,酒店的清洁工作最好归口管理。这有利于标准的统一、效率的提高、设备投入的减少、设备的维护和保养及人员的管理。职责的划分要明确,最好以书面的形式加以确定。
(二)设计酒店各部门组织机构。
要科学、合理地设计组织机构,酒店各部门经理要综合考虑各种相关因素,如:饭店的规模、档次、建筑布局、设施设备、市场定位、经营方针和管理目标等。
(三)制定物品采购清单。
饭店开业前事务繁多,经营物品的采购是一项非常耗费精力的工作,仅靠采购部去完成此项任务难度很大,各经营部门应协助其共同完成。无论是采购部还是酒店各部门,在制定酒店各部门采购清单时,都应考虑到以下一些问题:
1.本酒店的建筑特点。
2.行业标准。
国家旅游局发布了“星级饭店客房用品质量与配备要求”的行业标准,它是客房部经理们制定采购清单的主要依据。
3.本饭店的设计标准及目标市场定位。
酒店管理人员应从本酒店的实际出发,根据设计的星级标准,参照国家行业标准制作清单,同时还应根据本酒店的目标市场定位情况,考虑目标客源市场对客房用品的需求,对就餐环境的偏爱,以及在消费时的一些行为习惯。
4.行业发展趋势。
酒店管理人员应密切关注本行业的发展趋势,在物品配备方面应有一定的超前意识,不能过于传统和保守。例如,饭店根据客人的需要在客房内适当减少不必要的客用物品就是一种有益的尝试。餐饮部减少象金色,大红色的餐具与布置,增加一些淡雅的安排等等。
5.其它情况。
在制定物资采购清单时,有关部门和人员还应考虑其它相关因素,如:出租率、饭店的资金状况等。采购清单的设计必须规范,通常应包括下列栏目:部门、编号、物品名称、规格、单位、数量、参考供货单位、备注等。此外,部门在制定采购清单的同时,就需确定有关物品的配备标准。
(四)协助采购。
酒店各部门经理虽然不直接承担采购任务,但这项工作对各部的开业及开业后的运营工作影响较大,因此,酒店各部门经理应密切关注并适当参与采购工作。这不仅可以减轻采购部经理的负担,而且还能在很大程度上确保所购物品符合要求。酒店各部门经理要定期对照采购清单,检查各项物品的到位情况,而且检查的频率,应随着开业的临近而逐渐增高。
(五)参与或负责制服的设计与制作。
酒店各部门参与制服的设计与制作,是饭店行业的惯例,同时,特别指出因为客房部负责制服的洗涤、保管和补充,客房部管理人员在制服的款式和面料的选择方面,往往有其独到的鉴赏能力。
(六)编写酒店各部工作手册。
工作手册,是部门的丁作指南,也是部门员工培训和考核的依据。一般来说,工作手册应包括岗位职责、工作程序、规章制度及运转表格等部分。
(七)参与员工的招聘与培训。
酒店各部门的员工招聘与培训,需由人事部和酒店各部门经理共同负责。在员工招聘过程中,人事部根据酒店工作的一般要求,对应聘者进行初步筛选,而酒店各部门经理则负责把好录取关。培训是部门开业前的一项主要任务,酒店各部门经理需从本饭店的实际出发,制定切实可行的部门培训计划,选择和培训部门培训员,指导其编写具体的授课计划,督导培训计划的实施,并确保培训丁作达到预期的效果。
(八)建立酒店各部门财产档案。
开业前,即开始建立酒店各部门的财产档案,对日后酒店各部门的管理具有特别重要的意义。很多饭店酒店各部门经理就因在此期间忽视该项工作,而失去了掌握第一手资料的机会。
(九)跟进酒店装饰工程进度并参与酒店各部门验收。
酒店各部门的验收,一般由基建部、工程部、酒店各部门等部门共同参加。酒店各部门参与验收,能在很大程度上确保装潢的质量达到饭店所要求的标准。酒店各部门在参与验收前,应根据本饭店的情况设计一份酒店各部门验收检查表,并对参与的部门人员进行相应的培训。验收后,部门要留存一份检查表,以便日后的跟踪检查。
(十)负责全店的基建清洁工作。
在全店的基建清洁工作中。酒店各部门除了负责各自负责区域的所有基建清洁工作外,还负责大堂等相关公共区域的清洁。开业前基建清洁工作的成功与否,直接影响着对饭店成品的保护。很多饭店就因对此项工作的忽视,而留下永久的遗憾。酒店各部门应在开业前与饭店最高管理层及相关负责部门,共同确定各部门的基建清洁计划,然后由客房部的pa组,对各部门员工进行清洁知识和技能的培训,为各部门配备所需的器具及清洁剂,并对清洁过程进行检查和指导。
(十一)部门的模拟运转。
酒店各部门在各项准备工作基本到位后,即可进行部门模拟运转。这既是对准备工作的检验,又能为正式的运营打下坚实的基础。
二、酒店开业准备计划。
制定酒店开业筹备计划,是保证酒店各部门开业前工作正常进行的关键。开业筹备计划有多种形式,饭店通常采用倒计时法,来保证开业准备工作的正常进行。倒计时法既可用表格的形式,又可用文字的形式表述。
执行细则。
-------客房部。
(一)开业前三个月。
与工程承包商联系,这是工程协调者或住店经理的职责,但客房部经理必须建立这种沟通渠道,以便日后的联络。
(二)开业前第两个月。
1、参与选择制服的用料和式样。
2、解客房的数量、类别与床的规格等,确认各类客房方位等。
3、了解饭店康乐等其它配套设施的配置。
4、明确客房部是否使用电脑。
5、熟悉所有区域的设计蓝图并实地察看。
6、了解有关的订单与现有财产的清单(布草、表格、客用品、清洁用品等)。7.了解所有已经落实的订单,补充尚未落实的订单。
8、确保所有订购物品都能在开业一个月前到位,并与总经理及相关部门商定开业前主要物品的贮存与控制方法,建立订货的验收、入库与查询的丁作程序。
9、检查是否有必需的家具、设备被遗漏,在补全的同时,要确保开支不超出预算。
10、如果饭店不设洗衣房,则要考察当地的洗衣场,草签店外洗涤合同。
11、决定有哪些工作项目要采用外包的形式,如:虫害控制,外墙及窗户清洗,对这些项目进行相应的投标及谈判。
12、设计部门组织机构。
13、写出部门各岗位的职责说明,制定开业前的培训计划。
14、落实员工招聘事宜。
(三)开业前一个月。
1、按照饭店的设计要求,确定客房的布置标准。
2、制定部门的物品库存等一系列的标准和制度。
3、制订客房部工作钥匙的使用和管理计划。
4、制定客房部的安全管理制度。
5、制定清洁剂等化学药品的领发和使用程序。
6、制定客房设施、设备的检查、报修程序。
7、制定制服管理制度。
8、建立客房质量检查制度。
9、制定遗失物品处理程序。
10、制定待修房的有关规定。
11、建立"vip"房的服务标准。
12、制定客房的清扫程序。
13、确定客衣洗涤的价格并设计好相应的表格。
14、确定客衣洗涤的有关服务规程。
15、设计部门运转表格。
16、制订开业前员工培训计划。
投资策略报告策划篇三
作为一位理性的投资者,对于任何一种金融投资产品,都要在看到其优点的同时,认识到该产品的缺点和不足,只有这样,才能合理有效运用这一金融工具,使其充分发挥应有的功能。
的概念。
中文正式名称为“交易型开放式指数证券投资基金”,是一种追踪标的指数变化并且在证券交易所上市交易的开放式基金。
的特点。
etf是一种复合型的金融创新产品,集开放式基金、封闭式基金和股票的优势于一身。
etf所具有的开放式基金的优势为:可以自有的申购与赎回,不存在在特定时期申购与赎回受限的问题。封闭式基金的优势在etf产品上的体现为:可以在二级市场上市交易,从而使产品具有高度的流动性,而流动性对于一个金融产品来说,是十分关键的,并且具有极高的价值。etf产品所体现的股票的优势为:二级市场上的连续交易价格机制,不但增强了流动性,而且使交易的信息更加透明,再加上etf独特的套利机制,使得其价格能够紧贴净值,避免了封闭式基金的深度折价现象。
etf具有双重交易机制:进行申购和赎回的市场与etf份额交易的市场分离。前者在一级市场上进行,后者在二级市场上进行。
的优点。
etf拥有许多其他类型的基金所不可比拟的优点,主要体现在:
(1)etf是指数化投资的理念与资产证券化实践相结合的产物,它的这一本质就决定了etf具有投资运作成本低、费用低廉、交易方便、资金门槛低的特点。
(2)在一级市场进行的etf份额的申购和赎回,采用的是实物交易机制,这就有效地避免减少了很多基金所面临的“现金拖累”的现象,提高了资产配置的效率。
(3)运作的机制简单易懂,容易在投资者中获得较大的认同度。对于个人投资者,特别是二级市场上的散户投资者,只要对宏观经济和行业产业的发展做出判断,并且投资相应的etf产品就可以了。
(4)etf可以尽量地延迟纳税甚至规避纳税。
(5)etf可以避免由于基金管理人个人的偏好,所造成的投资组合收益和风险的不确定性。同时,当市场上etf产品细化程度非常高时,etf甚至可以有效的代替个股,减少基金管理人的道德风险,避免高位接盘、抬轿子等基金黑幕的出现。
(6)etf的制度设计富有弹性,可以涵盖广泛的证券范畴和各种资产配置方式,可以通过一次性的交易活动便利的实现一篮子证券组合的买卖交易,可以在短期投资方面提供许多便利等等。
的缺点。
(1)etf的表现不可能超越大盘,甚至不可能超越其跟踪的指数。另外,etf的管理者不可能把所有的资金按比例分配到所跟踪指数的成分股上,这就导致在上涨阶段,etf的净值增幅低于目标指数的涨幅。
(2)etf不能像开放式基金一样,股息可以用于再投资。
(3)买卖etf时,需要支付经纪人佣金和买卖差价。
(4)etf为了紧贴指数走势,不能像一些积极性的基金一样,在某些行业或者股票表现逊色的时候,调整其投资组合。特别在中国证券市场上缺乏卖空机制的情况下,etf缺乏有效的对冲机制,容易直接暴露在风险下,损害投资者的利益。
在了解了一个金融产品的特色和优缺点之后,研究如何运用该种产品、如何利用该产品构造和实现我们的投资目标,便成了重中之重。
先要引入一个概念:资产配置。何为资产配置?就是将所要投资的资金在各大类资产中进行配置。它大致可分为三个层面:战略资产配置、动态资产配置和战术资产配置。战略资产配置是一种长期的资产配置决策,即通过为资产寻找一种长期的在各种可选择的资产类别上“正常”的分配比例来控制风险和增加收益,以实现投资的目标。动态资产配置是在确定了战略资产配置之后,对配置的比例进行动态的调整。而战术性资产配置是在较短的时间内通过对资产进行快速调整来获利的行为。一般来说,战略资产配置是实现投资目标的最重要的保证。诸多学者的研究得出的结论证明了这一点。
1991年,brinson,singer和beebower研究了资产配置对投资组合总收益率的贡献。他们将总收益率分解为三部分:(1)资产配置策略;(2)市场时机选择;(3)证券选择。研究指出,资产配置对投资组合收益率的贡献率是91.5%,也就是说,投资组合的价值增殖在于资产配置。
garyp.brinson在1986年的研究中得出的结论是:资产配置策略——而不是证券选择和时机选择——对投资组合的总收益率和年收益率变化的幅度起着决定性的作用。
随着etf作为一种金融产品和投资工具的作用逐渐凸显,如何有效的利用etf产品实现有效合理的资产配置策略便成了研究的重点。
1.用etf进行合理有效的资产配置。
从本质上说,etf是一种指数化投资产品。在指数化投资为核心思想的资产配置策略中,“核心/卫星”(core-satellite)方法占据了重要地位。
“核心/卫星”(core-satellite)方法,是指将组合中的资产分为两大类进行配置,组合中的核心资产用来跟踪复制所选定的市场指数进行指数化投资,以期获得该指数所代表的市场组合的收益;组合中的其他资产采用主动性投资策略,以充分利用市场上各种各样的投资机会获利。“核心/卫星”(core-satellite)方法的好处是以相对较低的费用在更大的程度上控制了风险,增加了组合的收益。将组合的核心资产配置于指数化投资,实际上就是用更精确的手段将组合的整体投资“风险报酬”更多的“支付”给主动性投资的部分,从而实现最佳的组合风险——收益管理。
运用“核心/卫星”(core-satellite)方法,可以在很大程度上解决“类指数化投资”的问题。所谓“类指数化投资”,是指,当在一个市场上使用多个基金经理进行投资时,所有主动管理的投资加在一起,会构成一个收益和风险都与指数类似的投资组合,但是仍然面临高额的主动管理费。通过使用“核心/卫星”(core-satellite)方法,在任何给定的市场中,投资者可以将资产的一部分投资在一个指数化投资组合中,剩余的少量资产分配给主动管理者,授权他们进行更加积极的管理。
从分散化投资的角度,很多实证检验的结果证明,将组合资产同时配置在主动性投资和被动性投资上,可以降低组合集中于一种投资的风险。具体表现在,当主动性投资收益率好于被动性投资的收益率时,或者当被动性投资收益率好于主动性投资收益率时。投资者可以在享受自有资产组合的低波动性带来的低风险的同时,分享主动性投资与被动性投资带来好处。
etf产品本身的特性决定了,它非常适合于用来构建组合中的指数化投资核心,成为组合中指数化投资的理想工具,特别是综合指数类的etf产品,更适合于作为市场组合的替代,涵盖整个市场并获得市场的平均收益。
在拥有以etf为核心资产,采取“核心/卫星”(core-satellite)方法进行资产配置的资产组合之后,投资者可以实现多样化的投资目标。但是etf的功能有很多不止这一点,运用其他的市场功能,投资者可以利etf产品构建不同的组合,实现多样化的投资目标。
2.用etf构建各种市场敞口。
(1)可以实现多样化的海外市场敞口。
以及法律法规的不同,投资者不一定能够买得到想要买的股票和想买的数量。即使想要买的股票全部都能购买的到,想买的数量也都能得到满足,在购买之前,还要进行外汇的兑换,投资者要承担这一部分的汇率波动风险。
(2)可以实现行业敞口和行业敞口之间的替换。
一般来说,持有股票指数或者一揽子股票的风险要比持有单支股票的风险小一些。所以,当投资者偏好某一个行业或者某一个板块,但是又不知道如何该持有哪支股票时,投资以对应行业或者对应的板块指数为追踪指数的etf便可解决这个问题。
(3)可以实现敞口之间的对冲组合。
因为不同的投资者对市场中某一行业或者某一板块的判断不同,所以持不同观点的投资者建立的投资组合不同。但是为了避免判断失误带来的投资损失过大,投资者一般都要使用对冲的交易策略将投资的风险降低到可以承受的程度。举个简单的例子来说明。投资者a看涨股票a、b、c、d,同时看跌属于能源板块的股票e、f、g、h、j,a对自己判断的会涨的具体股票十分有自信,但是对会跌的具体股票不是十分确定,这个时候,a就可以借助etf来降低投资组合的风险,实现投资的目标。具体操作如下:a将自己看涨的股票组成多方组合,再以等量的货币购买追踪能源板块指数的etf,以降低风险。
3.可以用etf来实现投资组合中的现金管理。
(1)开放式基金可以用etf解决投资组合中的现金闲置问题。
在开放式基金中,为了应对基金持有人可能的赎回,通常都预留总额为组合资产总值的5%的现金。这会引起“现金拖累”的问题从而影响组合的收益。为了避免这部分现金闲置,基金管理人可以将这部分现金直接投资于普通股票中。但是,由于股票市场的波动性很大,股票的流动性也参差不齐,这样做除了增加了投资风险和交易成本,还带来了可能无法应对随时可能出现的赎回的风险。但是,如果用组合中闲置的现金购买etf产品,不但以更低的交易成本获得与直接投资普通股票相同的收益,而且,可以随时便利的在一级市场上将etf变现,以应对赎回。
(2)etf可以利用其他etf有效管理组合中的现金流。
虽然,etf的申购与赎回采用的是实物机制,即一揽子股票与etf份额的交换。但是在申购与赎回发生时,由于股票市场运行机制的问题,难免会有某只或者某几只股票暂时无法获得或者无法获得想要的数量,此时便要用现金来填补相应的空缺。再加上所追踪的基准指数会有定期和非定期的调整,组合产生现金流会不断的发生变动。通过买卖etf,可以实现对组合中产生的现金流的有效管理。
etf管理人可以用组合中不断变动的现金购买其他的etf,这样,在该etf需要现金的时候,可以卖出持有的其他的etf获得资金。
参考文献:
华夏基金管理有限公司。中国上证50etf投资指引。中国经济出版社。
马骥。指数化投资。经济科学出版社。
何孝星,朱小斌,朱奇峰。证券投资基金管理学。东北财经大学出版社。
证券时报。对当前证券投资基金市场热点问题的思考。2003-6-13。
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投资策略报告策划篇四
与封闭式基金相比,开放式基金在投资策略上更趋于谨慎,对投资组合理论的运用更普遍,对投资对象的流动性和风险控制能力有更高的要求,这些都是开放式基金的共同点。但在这一大的前提下,仍可根据基金管理人的不同风格,选择不同的投资策略。
1、总体策略。
封闭式基金由于在存续期内不存在赎回压力,对投资品种的流动性往往重视不够,而更多关注其资本利得,由此形成几个较为普遍的特点,即:不重视投资组合效应,认为单个最好个股的组合就是最好的组合,对投资组合理论的应用较少;主动型投资策略,认为好的基金经理总是可以战胜市场;由行业到个股的选股模式,先划定潜力行业,然后寻找行业龙头重仓介入;等等。
开放式基金如果按上述模式操作,失败的概率将迅速提高。
上交所课题组就“基金组合投资是否战胜了市场”的研究显示,,绝大多数基金收益率超过了指数涨幅;,只有一部分基金组合投资能战胜市场;而上半年,33只基金中只有5只跑赢大盘,而13只甚至出现负增长。这种基金逐渐落后于大盘的过程,实际上是我国股市由以机构对个人博弈为主体,逐步转向以机构之间的博弈为主体的过程。由于对手的迅速强大,基金在主动型投资方面的优势很快消失了。
那么,为什么管理层仍坚定不移地发展开放式基金呢?这表明了管理层的一种态度,即希望壮大公募基金规模,最终形成阳光下的.机构博弈局面,而不是公募基金被民间基金牵着鼻子走。从这个意义上说,开放式基金的定位应当是市场投资观念的引导者而非追随者。
根据开放式基金的特点和定位,在投资策略方面应更多地贯彻如下原则:
(2)主动型投资与被动型投资的结合,加大持仓品种的数量和投资组合的流动性;
(3)更注重公司经营中一些共性的东西如创新能力、营销模式、技术开发能力等,而不是单纯着眼于行业出身。
2、仓位控制。
为应付可能发生的大规模赎回的需要,开放式基金必须保持相当的现金和国债仓位。这一方面取决于市场群体对市场状况的判断,如果普遍预计向好,则赎回压力就小,反之则大;另一方面,持股的流动性也会在很大程度上影响持仓比例,流动性大,则股票仓位可以稍重一些。
在基本仓位方面,当日可赎回份额的上限应当是现金持有比例的下限。虽然基金可进行变现,但难以满足即时需要,尽管通常市况下,发生巨额赎回的压力不大,但不能排除个别基金持有人因自身原因而要求全额赎回的可能性。基金必须保证在契约中所承诺的当日接受赎回份额可以顺利付现,否则会出现信用危机,引发挤兑。假定契约规定,单一投资者持股比例不超过10%,当日可赎回比例不低于基金总份额的10%,则基金应至少持有10%的现金以应付当日赎回要求。
在保证当日兑付的前提下,其余仓位可以现金、国债、股票三种形式混合组成,具体比例视基金管理人对不同投资对象的获利能力和流动性而定。根据部分基金的实践表明,如果采用投资组合方式,把持股量控制在各股流通股总额的1%以内,5亿元的资金完全可以做到一日进、一日出,而市值损失很小。建议至少有10%的仓位采用这种组合方式建立,以应付可能顺延至第二个工作日支付的基金赎回申请。
3、流动性要求。
目前市场中对流动性的看法存在着似是而非的地方,比如认为大盘股流动性一定比小盘股好等等。实际上,流动性主要取决于个股日常交投的活跃性,而与流通盘大小并无必然联系。从这个意义上说,基金应当多介入换手率持续保持在中等以上水平的个股。
持续换手率太低的个股,不外乎两种情况:一是被机构绝对控制、游离股票不多,这往往要在较大涨幅后才能实现,风险大而流动性差;二是死亡板块,公司资质太差,又缺乏大规模改造的可能性,流通股大量沉淀。当然基金可以在后一类股票中掘金,但难度很大。而连续换手率过高的个股,则意味着短线交投过于活跃,如果发生在低位,可能是大资金的建仓行为,而在高位则往往意味着机构的撤离。如果基金在低位放量时跟进,固然可获取较高收益,但放量后的换手率往往急剧下降,因而在获取高额收益的同时要冒流动性大大降低的风险,只能作为激进型投资部分采用。
(海通证券,胡祖刚)。
投资策略报告策划篇五
在nasdaq市场网络股大幅下跌时,该板块却异军突起,特别是在人类基因图谱被破译后,基因工程已经为最有开发价值和市场盈利能力行业,也必将成为未来的投资热点。但鉴于该板块进入门槛过高,国内真正有实力进行研发生产化的公司并不多,但对于涉足基因工程并有产业化能力的公司则可重点投资。
(5)高校概念股。
由于高校概念股具有良好的商誉念和科研开发能力,因此将成为创业板市场的重要投资品种。从近期复旦微电子和北大青鸟环宇在香港创业板的表现就可以看到其的魅力所在。
通过以上分析,我们认为,投资者可以将资金重点投向这五个板块,具体投资权重我们认为电信占15%,计算机类占20%,网络股占10%,生物工程可10%,高校概念股20%,其他类别(农业和基础产业等)占25%。
投资策略报告策划篇六
第一,企业在进行投资决策时,首先必须分析和选择是从事证券投资合算、还是进行商品生产或经营投资合算?在进行这种选择时,一般通过比较分析来确定,一是对证券投资与其他投资形式的投资收益率进行比较,选择投资收益率较高的投资形式;二是进行投资净收益比较,即在投资收益率比较基础上,还要比较扣除各项成本、税金后的净收益,选择净收益较高的`投资形式;三是进行投资可行性比较,如选择证券投资,就应该考虑企业可支配资金期限与拟投资证券的期限是否相符,能否顺利购入证券等;四是进行综合分析和比较,即对上述各种分析比较结果,结合企业内外各方面的条件,进行综合权衡利弊得失,然后从中选择最为合理、合算的投资形式。
第二,如果选择证券投资,就必须对证券发行单位的资信等级、经营状况以及发展前景、财务状况及其变动趋势等情况进行分析评价,从中选择信誉高、营运能力强且具发展前景的政府债券或企业证券作为投资对象。
第三,要合理选择投资证券的期限,既要考虑证券的收益率,又要考虑证券的风险性。
综上所述,进行证券投资决策时,总的原则是应该选择那些收益高、风险小、期限短、变现性好的证券为投资对象,但在现实生活中十全十美的证券是不存在的,还必须由投资者根据自身的条件制订相应的目标,权衡利弊作出恰当的决策。
投资策略报告策划篇七
商业计划书帮助企业家或创业者勾画事业蓝图,安排公司运作,进行融资。
对于开始建立新企业的企业家来说,商业计划有四个基本目标:确定企业机遇的性质和内容;说明企业家计划利用这一机遇进行发展所要采取的方法;确定最有可能决定企业是否成功的因素;确定筹集资金的工具。
作为企业家创建新企业的蓝图,商业计划在本质上是一座沟通理想与现实的桥梁。最初没有在脑海里看到预期的最终结果,企业家是不可能看到企业成为物质实体的。商业计划书首先把计划中的创业或经营活动推销给了企业家自己。在做一份商业计划书的同时,企业家心目中会对自己要做的事情有越来越深入的了解。
对创业者来说,他可以从仅有的创意发展为充分认识到将创意转成实际创业的市场机会。对已有了一定基础想进一步扩大规模的企业家来说,他可以通过商业计划书看到推动企业飞速发展的时机。
沟通工具。
商业计划书可以用来介绍企业的价值,从而吸引到投资、信贷、员工、战略合作伙伴。
一份成熟的商业计划书不但能够能描述出你公司的成长历史,展现出未来的成长方向和愿景,还将量化出潜在盈利能力。这都需要你对自己公司有一个通盘的了解,对所有存在的问题都有所思考,对可能存在的隐患做好预案,并能够提出行之有效的工作计划。
管理工具。
商业计划书首先是一个计划工具,它能引导你走过公司发展的不同阶段。
一份有想法的计划书能帮助你认清挡路石,从而让你绕过它。很多创业者都与他们的雇员分享商业计划书,以便让团队更深刻的理解自己的业务到底走向何方。
大公司也在利用商业计划,通过年度周期性的反复讨论和仔细推敲,最终确定组织未来的行动纲要和当年的行动计划,并让上级和下级的意志得到统一。
商业计划书也能帮助你跟踪、监督、反馈和度量你的业务流程。
优秀的商业计划书将是一份有生命的文档,随着团队知识与经验的不断增加,它也会随之成长。
当你建立好公司的时间轴及里程碑,并在一个时间段后,你就能衡量公司实际的路径与开始的计划有什么不同了。越来越多的公司都在开始利用年度周期性的计划工作,总结上一周期的成功与不足,以便调整集体的方向与步骤,并进而奖优罚劣,激励团队的成长。
承诺工具。
最容易被人忽略的是,商业计划书也是一个承诺的工具。这点,在企业利用商业计划书执行融资工作的时候体现最为明显。
和其他的法律文档一样,在企业和投资人签署融资合同的同时,商业计划书往往将作为一份合同附件存在。与这份附件相对应的,是主合同中的对赌条款。对赌条款和商业计划书,将共同构成了一个业绩承诺:当管理人完成或没有完成商业计划书中所约定的目标,投资人和企业家之间将在利益上如何重新分配。
在辅助执行公司内部管理时,商业计划书也是一个有效的承诺工具。
在上级和下级就某一特定目标达成一致以后,他们合作完成的商业计划书就记录下了对目标的约定。这样的约定,将成为各类激励工具得以实施的重要基础。
商业计划书也体现了上级对下级的承诺。
公司战略的得以展开,必然意味着必要的资源投入。只有经过慎重思考的战略,才能够让领导人具有必要投入的决心。人们可以原谅因为具体环境的变化、知识的增长而带来行动计划乃至战略的调整,但是,却没有任何人愿意和一个朝三暮四、朝令夕改的,不具备战略思考能力的领导人共同工作。
那些既不能给投资者以充分的信息也不能使投资者激动起来的商业计划书,其最终结果只能是被扔进垃圾箱里。
投资策略报告策划篇八
尊敬的_____________(先生/女士):
您好!
我们正处于这样的历史阶段:美国经济在一系列刺激措施提振下初现起色;欧债危机得到进一步缓解;召开,中国迎来“关键时刻”。
广发证券为感谢一路相伴同行的尊贵客户,于2012年12月 6日(周四)下午1:00 -5:00在月坛大厦18层广发证券大会议室召开2015年投资策略报告会。
本次论坛特别邀请广发证券(香港)经纪有限公司 高级分析师 张弛先生、广发资产管理(香港)有限公司 董事甘家骅先生、以及知名香港及美国上市公司领导、专家作多个主题演讲,希望以
专业
、权威、严谨及前瞻性的观点对您的投资决策有所助益。在此我们诚邀您拨冗莅临此年会,分享智慧、交流韬略,畅叙友谊、共话繁荣。
广发证券国际业务部
二零一二年十二月
尊敬的 女士/先生:
成大事者观大局,察大势者明纹理。一时间刘易斯拐点众民热议,然多学舌之音,我们特邀社保部研究所莫荣教授为您详解人口红利走向,剖析中国未来劳动力市场问题;欧债阴影再现,欧元崩溃论重出江湖,国内研究“欧债第一人”张明博士为您拨开重重迷雾,认清欧债的真正面目;凤凰卫视资深财经评论员石齐平教授,纵论时局,为您把脉国内外政经动向。通胀高位运行、经济回落苗头初现,经济滞涨声音不断,湘财证券首席经济学家李康博士为您研判经济动向和货币政策取舍。
行业分会场,证券行业研究员们将为您解开行业走向;期货分会场,商品期货研究员通过产业链深度调研,为您提供对冲产品的策略与建议。
浦江之畔、高端论坛,诚邀您参加!
尊敬的先生/女士:
中原证券拟于2015年6月27日在郑州天地粤海大酒店举办“中原证券2015年下半年投资策略报告会”。
中原证券研究所研究员将在策略会上发布2015年下半年投资策略,同时,也将邀请公司高管到场做主题演讲。
中原证券研究所位于上海市陆家嘴金融中心,拥有一批由博士、硕士和海外归国人员等高端人才组成的.一流研究队伍,是一支高度职业化的专业研究团队,研究团队实践经验丰富,擅长基本面研究与个股价值深度挖掘。中原证券研究所一直致力于将研究成果与客户服务密切联系起来,促进研究所与机构客户、营业部、vip客户间的互动交流。
欢迎阁下拨冗出席中原证券2015年下半年投资策略报告会,我们期待与您的会面!
(会议日程安排附后)
此致
敬礼
中原证券股份有限公司
二〇一〇年六月七日
尊敬的各位领导、各位嘉宾、女士们、先生们,大家下午好!
昨天是中国24节气当中的惊蜇,它代表了万物复苏,今天我们齐聚“四季”,来参加由中国金融期货交易所特别支持的“第一届申银万国期货投资策略报告会”,共同分享上海自贸区的新政策和新机遇,我谨代表主办方对各位新老朋友的光临表示最诚挚的欢迎和感谢!
首先,请允许我介绍出席本次报告会的嘉宾,他们是:
经济学家连平教授;
中国金融期货交易所期权组刘炜亮博士。
此外参加本次报告会的还有申银万国证券研究所、申银万国证券经纪事业总部、资产管理事业部、固定收益部的领导。
投资策略报告策划篇九
阜康中泰化学动力站仪器建设4*13.5万千万机组,主要负责工业园区的电力动力补给,本次基建检验主要检验项目有大板梁,受热面,联箱的检验,以检验动力站在基建中的合格与否。大板梁的检验项目主要包括大板梁的长度,宽度,高度的实际测量与设计值之间的误差允许与否,大板梁主要构成由腹板,翼板,加强版,吊耳登构成,由于大板梁是受热面的主要承重部件,质量要求较为严格,因而大板梁的合格至关重要。大板梁的检验一般过程为:首先进行宏观检查,主要检查项目有大板梁有无硬伤,机械损伤;其次则进行细微检查,重皮,咬边,未焊透,气孔,未满焊……等常见现象,动力站的大板梁在检测过程中主要存在问题有咬边现象,未焊透,气孔等问题出现的比较多,出现了2处未满焊,4处气孔,4处咬边等现象,同时也出现了未融合的现象。
种的材质,一种是合金钢,一种是碳素钢。合金钢主要性能是耐较高的温度,因而一般用于温度较高的场所,合金钢现在常用的是12cr1mv,碳素钢则是20g,根据所它的工作条件,选择合适的受热面。
联箱检验,主要包括联箱长度,左封头,右封头,筒体的壁厚。若有手孔,还需要检验手孔厚度,由于联箱的大管座是单面焊单面成型,就需要用手电多大管座内部进行检测,是否有未满焊,未焊透等现象,对于联箱上有弯管的,还得测量弯管长短轴直径,壁厚,再与理论值进行对比,看是否满足设计需求。本次检验,近距离的观察了大板梁,受热面,联箱的摸样,了解了在检验过程中具体的检验项目,以及检验过程中的注意事项,加深了对基建检验的印象。
投资策略报告策划篇十
烟台金融服务中心将于20xx年1月21日14:00举办“展望20xx年投资策略报告会”,届时,国联证券研究所研究员石亮、研究员王承将分析国家宏观经济走势,探讨投资机会与投资风险把控要点。
诚邀各位投资爱好者共聚一堂,我们期待与您的会面!
一、时间:。
20xx年1月21日13:30签到,14:00开始。
二、地点:。
南大街128号三中东侧、大海阳自来水对面银座商城10楼会议中心。
活动内容:。
国家宏观经济和行业展望。
投资风险控制。
现场互动交流,抽奖。
预约电话:。
讲师介绍:。
投资策略报告策划篇十一
1-9月,中泰化学实现营业收入522870.05万元,同比增长86.94%,折合每股收益0.468元/股,同比增长216.22%。
量价齐升导致业绩同比大幅增长。去年前三季度,公司pvc产能46万吨/年,离子膜烧碱产能35万吨/年,11月,华泰二期项目全面投产以后,新增年产36万吨pvc和30万吨离子膜烧碱生产能力,致使本期产能较去年同期增长90%以上,实际产量增长近70%。同时,今年前三季度pvc价格较去年同期大幅上涨,长三角地区乙炔法pvc成交均价7816元/吨,同比上涨了500元/吨,导致今年前三季度综合毛利率达25.12%,同比上升4.34个百分点。综合来看,量价齐升导致业绩同比大幅增长。
资源和成本优势突出,高增长将延续。一期、二期共年产80万吨pvc、60万吨烧碱项目预计于达产。子公司中泰矿冶一期年产60万吨电石,配套60万千瓦自备电联产项目正常推进。子公司阜康能源年产40万吨pvc配套30万吨烧碱一期经济循环项目,正常推进。相比目前公司pvc产能90万吨,烧碱65万吨而言,-公司的产能将保持高速增长。公司计划20实现pvc产能300万吨、烧碱220万吨的目标。随着公司“煤―电―电石―pvc”产业链的打通,公司利润率将逐步提高,规模效应优势更加突出。这一点从内蒙君正的产品结构导致的高综合毛利率可以得出结论。
公司拥有新疆准东奇台县南黄草湖勘察区248.6平方公里探矿权,资源储量147亿吨,预计开采成本85元/吨左右,未来计划发展煤电化一体化,成本优势非常明显。
根据公司所拥有的资源储备优势及公司产能扩张情况、后续产品推广、产业链延伸等诸多方面分析,中泰化学目前价值严重被低估。根据20净利润推算市盈率只有13倍。
目前每股价格8.15元,真正价值应在每股17元,随着后续产能扩张和产业链的贯通,公司价值还有大幅上升空间。综上,对中泰化学的发展前景长期看好。当前可以介入操作。
投资策略报告策划篇十二
报告简析:
中金企信(北京)国际信息咨询有限公司在市场调查领域已有十余年的调研经验。着力打造一站式服务的多用户报告、市场调查报告、行业研究报告、查阅咨询报告、市场分析报告、数据监测报告、项目可行性报告、专项调研报告等专业情报信息咨询平台。在此同时与业内企业、官方、第三方机构建立完善的数据与信息平台为该领域企业提供准确高效的.市场信息与数据保证。
行业报告围绕市场环境、相关政策法规、上下游产业链调查、技术能力与研发、主要应用领域、市场规模、发展前景、投资潜力、发展战略、国内外市场、技术、应用对比、竞争力分析、整体发展格局、细分区域市场研究(市场规模、市场潜力、竞争格局、投资潜力等)、上下游企业主要财务指标、企业竞争力分析、企业发展战略、在建或拟建项目建议等多方面多角度的分析。本报告展现形式:文字、图表为企业提供准确清晰的研究报告材料。在目前整体市场竞争的大环境下为企业了解并掌握市场动态、洞悉市场先机、确认经营方面提供实效有效的参考材料。
数据来源:
组织等(针对每个行业与产品数据来源会有不同,我司报告数据都会注明实效数据来源确保数据权威与准确性)。
第一章卡车相关概述。
第一节卡车市场发展现状。
第二节卡车产品定义。
第三节卡车发展历程。
第四节卡车产品技术。
第二章全球卡车产品发展概述。
第一节全球卡车行业分析。
一全球卡车行业特点。
二全球卡车产能状况。
三全球卡车技术现状。
第二节全球卡车市场分析。
一全球卡车生产分布。
二全球卡车消费分布。
三全球卡车消费结构。
四全球卡车价格分析。
第三章中国卡车产品发展概述。
第一节中国卡车行业分析。
一中国卡车行业特点。
二中国卡车产能状况。
三中国卡车技术现状。
第二节中国卡车市场分析。
一中国卡车生产分布。
二中国卡车消费分布。
三中国卡车消费结构。
四中国卡车价格分析。
一、中国卡车产业发展现状分析。
二、中国卡车市场发展特点。
三、中国卡车市场景气度。
第二节2011-年中国卡车市场分析。
一、中国卡车市场供需分析。
二、中国卡车行业发展动态解析。
一、中国卡车市场发展面临的挑战及对策。
二、提高中国卡车整体竞争力的建议。
三、加快中国卡车发展的措施。
第五章卡车产业经济运行分析。
第一节-中国卡车产业工业总产值分析。
二、不同规模企业工业总产值分析。
三、不同所有制企业工业总产值比较。
第二节2009-年中国卡车产业市场销售收入分析。
二、不同规模企业总销售收入分析。
三、不同所有制企业总销售收入比较。
二、不同规模企业销售成本比较分析。
三、不同所有制企业销售成本比较分析。
二、不同规模企业利润总额比较分析。
三、不同所有制企业利润总额比较分析。
第六章我国卡车产业进出口分析。
第一节我国卡车产品进口分析。
第二节我国卡车产品出口分析。
第三节我国卡车产品进出口预测。
四、2016-年卡车出口预测。
第七章卡车行业市场现状及竞争分析。
第一节市场规模。
第二节市场概述。
第三节存在的问题。
第五节企业市场占有率分析。
第八章中国卡车市场供需分析。
第一节卡车市场需求规模分析。
一、中国卡车总体市场规模分析。
二、东北地区市场规模分析。
三、华东地区市场规模分析。
四、华中地区市场规模分析。
五、华北地区市场规模分析。
六、华南地区市场规模分析。
七、西部地区市场规模分析。
第二节卡车市场需求特征分析。
一、卡车消费群体的年龄特征分析。
二、消费者关注的因素。
三、市场需求潜力分析。
第三节卡车生产分析。
一、卡车行业产量分析。
二、卡车行业生产集中度分析。
一、行业营运情况分析。
二、行业盈利指标分析。
三、行业偿债能力分析。
四、行业成长性分析。
投资策略报告策划篇十三
各位尊敬的来宾、中海基金的领导以及媒体朋友们,大家好!我们的报告会马上开始,为了营造良好的现场环境,请各位将手机调至静音或振动,谢谢大家的配合!(略微停顿数秒)。
中海基金管理有限公司研究总监。
中海基金管理有限公司专户投资经理高磊先生。
基金管理有限公司华南区域总监(鼓掌)高磊先生致辞。中海20xx夏高磊先生致辞……。
3
些事项呢?有请今天的特邀嘉宾——海通期货研究所副所这些问题您马上将会得到解答,下面长、著年来专注于黄金、宏观、美元、能源研究,为中名黄金分析师段世华先生,段世华先生多期货研究交易所特聘讲师、专家团成员、投资风格国稳健,第四届最佳分析师评选最佳黄金期货分析师第一曾荣获《证券时报》第二届、第三届、名。下面请段世华先生为大家做精彩演讲。4(鼓掌)。
您可以举手示意。
】恭喜各位获奖投资者。我们做投资除了选对品种和看准时机以外。
1
感谢骆总的精彩发言,总算让我们穿过cpi的迷雾,看到了一丝希望,太深奥的东西我们不在这里讲,希望让股市健康向上这些有利因素快点出,实现每位投资者能够得到更好的投资回报。接下去我们继续有奖问答环节,请各位听好题目,积极回答。
有奖问答……。
听一下专家的意见。前面高磊先生致辞时也提到,,我们换个角度从相对微观的角度中海基金的专户在去年成绩斐然,了平均超越大盘7只产品都取得竟蕴藏着什么秘诀呢?接下去有请20%的不俗业绩,那么这背后究投资经理丁峰先生为我们做精彩发言中海基金专户(鼓掌),大家欢迎!
丁经理发言……7。
有尝试一下,感受一下专家级的理财服务。下面,我了比较深刻的了解,如果有机会的话,我也想我们都对中海基金的专户业务们将进行今天最后一轮有奖问答。
欢聚的时光总是那么短暂抽理财报告会。祝中海基金鹏程万里,祝各位投资者出宝贵时间参加本次,感谢各位尊敬的投资者中海基金20xx夏季投资投资顺利!我们下次再见!
投资策略报告策划篇十四
一、b股现状分析。
b股市场投资者向境内投资者转化,流通股持股逐渐分散化。
中国证监会2月19日发布通知:允许境内居民以合法持有的外汇开立b股帐户,交易b股股票。此举初步打破了中国a、b股市场分割的状况,扩大了b股市场的投资者范围,为境内居民投资b股开辟了正常的途径,减少了我国的资本输出,同时还减少了外汇存款的利息支出,减轻了银行的负担,同时为a、b股最终走向合并奠定了基础。从投资者参与主体分析,b股市场投资者的本土化和散户化趋势使其b股走势也日益a股化,a、b股相同的参与主体促使a、b股市场走势趋于同化,a股市场的走势制约着b股的走势及涨跌幅度。
去年b股一波屡创新高的行情就是在这种背景下产生的,但是这种上升随着大部分股票的股价脱离投资价值导致了国外机构投资者的平仓套现出局,而对b股市场长远定位的相关政策未能出台,导致b股投资者呈现散户化状态,国外机构投资者的出局和新增资金的匮乏造成股市的低靡,而自去年中期开始的a股大调整带动b股反复探低,走出了一波完整的下跌五浪走势,完成了对b股上升浪的总体调整,现在运行的是大b浪反弹。
b股从总体看,具有规模小、上市公司质量差、国内机构投资者禁入、参与投资主体发展缓慢等自身或制度性缺陷,不适合大资金大规模介入的特点。
二、管理层对证券市场的政策决定未来b股市场的发展趋势。
1、目前管理层对b股日后的发展定位尚不明确。
20应该密切关注b股市场的扩容政策,如果b股市场扩容正式全面展开,这将是独立全面发展b股市场的信号,市场就会有较大的投资机会。另一种情况是将b股市场置于消极发展的地位,以最终与a股合并为导向,b股市场采取收缩战略,这样b股就从属于a股,将随a股而波动。短期看,在相关政策出台前,b股走势将完全从属于a股而波动。
2、b股正处在等待机会和酝酿行情的阶段。
近期证监会副主席高西庆表示,对b股的定位及相关的发行政策都在研究中。我认为一旦恢复b股市场的融资和再融资功能,就为b股市场的发展提供了新鲜血液,这无疑将促使b股中线走强。一个市场自身的生命力决定它的发展空间,b股就处于这样的一个阶段性的等待机会和酝酿行情的阶段。
我认为b股市场可能采取稳步小规模发展的政策,选择一批有外汇资本需求的公司进行有限度的发展,同时对现有上市公司进行不断的重组,最终使b股市场自然与a股股价接轨,然后在适当的时机自然合并。同时b股可能成为中外合作基金等基金可能涉足的市场,同时成为证券市场发展的试验田。从培育机构投资者角度分析,b股可能面临一次允许机构入市形成的较大的上升机会。
3、qdii制度的启动对b股市场的冲击较大,年内出台可能性较小。
近期中央央行行长暗示可能组建合规机构投资者投资香港股市,即对香港股市场采取qdii制度正在政府部门的研讨中。它一旦正式启动,对b股的打击是较为严重的,它具有分流资金和投资导向作用,因为香港市场的h股等中资股股价明显低于国内a、b股,因而一旦出台相关政策,对b股的打击极大。尤其对深圳b股的影响巨大,因为深港资金流动方便,因此qdii对b股市场将是重大利空,尤其是深圳b股市场。但是这个制度的实行应当在今年内难以实行,因此可看淡它对市场的冲击。
4、国有股流通问题成为制约b股走势的主要因素之一。
在政策面上,国有股的流通方式和定价对a股有决定性的作用,而a股市场的走向对b股市场有决定性的作用,因而国有股的流通方案也是决定b股走向的重要因素,因此密切关注合分析证券市场的相关政策,才能把握b股的发展趋势。
从政策面分析,若对b股市场定位等特别重大的政策不出台,年b股市场总体为随a股的走势展开箱体震荡,不可能再现20上半年的火爆行情。总之,管理层对b股市场的定位以及对证券市场的相关政策决定着b股市场长期的发展趋势和运行空间。整体看,b股将随a股市场的稳定、规范和发展而获得进一步的发展。
三、2002年b股市场趋势分析。
技术上沪b股指数在2002年1月23日完成了完整的五浪大b浪反弹,而前期大调整以来的最低位121点,一般难以轻易击穿。而该点上行50%的点位为181.5点,恰好去年8、9月及12月份平台整理未能突破的顶部为177点,故175点区域有较大的压力。
若管理层对b股市场的定位明确而积极,b股市场稳健扩容,将得到市场较为积极的反应,b股价格的重心可能上移,并可能上破箱顶175点,但沪b指数的整数位200点的阻力将不容忽视。相反,若管理层对b股市场的定位明确但消极,箱体震荡的重心可能就会随a股而波动。
短线b股将随a股波动,b股市场正在运行的是大b浪反弹,由于增量资金介入有限,市场的成交量极小,市场行情的活跃性有限,短线投机的差价机会很小,b浪反弹的目标基本可设定在170点附近。从投资价值分析,部分b股具有一定的投资价值,因而b股从内在质地和比价效应分析,大幅下挫的概率亦较小,随着年报公布的展开,低市盈率、高分红比率的股票具有中线的投资价值,相关股票的股价具有一定的上升空间。
四、影响2002年b股市场走势的因素分析。
不管管理层对b股市场采取哪种政策取向,2002年b股与a股股价继续拉近将是不可逆转的趋势。目前b股市场从资金面、基本面及市场特征上看,与a股市场相比均具备一定优势。
1、b股政策市特征将更加明显,中线机会大于a股市场。
开放b股市场,激活b股交易,发挥其融资功能是政策面最基本的出发点。相对a股市场而言,b股市场由于历史渊源及本身所具有的规模小等特点受政策影响更为明显。从2002年市场前景分析,b股的二级市场行情将呈现出极为明显的政策推动型特征,中线机会大于a股市场,只要政策不出现逆转,b股的'行情不会出现大的逆转。2002年b股市场的政策利好可能有:随着中外合资基金及中外合资基金管理公司的设立,b股基金可能设立;随着b股市场的扩容,境内机构投资者应该被允许进入b股市场等,都可能导致b股出现阶段性的行情。
2、入世对b股资金面有利,但增量资金有限,对b股市场介入力度不会很大。
入世引来外资入市,主要是介入b股市场,增量资金介入a股市场仍有一个较长时期的缓冲期,合营公司资金介入a股交易市场目前仍是一个禁区。可能存在两类海外证券投资者对中国股市存在浓厚兴趣:一类是海外华人,多以自然人身份进入中国b股市场,类似于国内个人投资者;二类是欧美国际机构投资者,他们可能借助现代投资组合及风险防范手段,对是否在中国b股市场大规模投资做出评估,其中最有代表性的是美国的养老基金、投资基金、保险基金和信托基金,但是,由于b股市场的规模和公司素质不适合国外大基金的投资,因此增量资金将十分有限,估计入世后短期进入中国b股市场的资金规模很难有快速增长,而且这种状况可能持续相当长时间。
3、国有股减持对b股市场有深。
刻的影响,但对a、b股的影响程度不同,相对而言,国有股减持对a股资金面的影响要大于b股。但在非流通股实现流通时对流通股股东的补偿问题,a股股东与b股股东可能有区别,b股股东不一定能得到差价补偿。
进入2002年,国有股减持暂停,但是减持迟早会进行,那么减持定价高低成为最关键的环节。当减持定价较低时,对a股利好作用更加明显,当减持定价较高时,对a、b股冲击和影响都很大。国有股减持流走的市场资金是人们币,对b股市场的资金面影响不大。但在非流通股实现流通时对流通股股东的补偿问题,a股股东与b股股东可能有区别,b股股东不一定能得到差价补偿。因为目前的非流通股基本都是a股性质,因而a股的大幅下跌将带动b股的同步下行。因而减持政策对a、b的影响程度有所不同。
4、降息对a、b股资金面同时构成一定利好。
美联储在年连续11次降息后,目前的美圆及港币利率已经低于人们币利率,美元利率仍有一定下调空间,由此判断我国境内部分外币存款利率还有继续下调的可能。这对投资者投资股市,特别是b股市场降低投资成本是有利的。目前市场普遍存在人民币降息预期,可以相信,随着总体物价水平增速的连续回落,降息可能将提上议事日程,这对目前联动的a、b股均有利。
五、b股市场投资策略和投资机会分析。
密切关注b股市场是否扩容等政策面动向,及时调整战略投资的仓位,短期以投机品种为主,中线以投资价值进行选股。.
1、从投资价值角度分析,b股与a股存在一定的价差,因此对于以分红获取回报的投资者来说,部分稳健或成长的低市盈率b股相对a股具有较高的投资价值,重点介入绩优大盘b股,全国统一指数将在2002年推出,入选统一指数的b股应特别关注,作为中线投资品种进行建仓。
2、从投机角度分析,b股最大的机会在于资产重组股的质变上,因而密切关注上海、深圳等经济发展、改革进程快、政府资本运作意识较强的地域板块可能具有较大的获利机会,而重组的品种一般是公司行业经营前景黯淡的老国企,股价较低,基本面较差,适合承受风险较强的投资者考虑介入。
3、选择投资组合策略见文:《沪深b股组合:市场特征与策略投资分析》。
(二)、投资机会分析。
a、b股公司业绩概况。
1、总体业绩与去年基本持平,深市b股更具投资价值。按境内审计披露的年报计算,全部b股上市公司净利润总额为77.48亿元,比上年度的73.93亿元有所上升,但20上市6家业绩较好的b股公司,若赐除这6家公司的利润,总体有所下降。全部b股加权平均每股收益为0.148元,较上年的0.152元下降2.63%;其中沪市b股加权平均每股收益为0.116元,深市b股加权平均每股收益为0.181元。两市b股上市公司加权平均净资产收益率为5.92%,较上年的6.4%下降7.5%,其中深市b股平均净资产收益率为7.16%,沪市b股为4.68%。
2、主营业务增长较大,表明b股公司更注重主营业务的增长,这是一种好的迹象。去年b股公司每股产生的主营收入为2.88元,较上年的每股主营收入2.59元增长11.2%。其中沪市每股主营收入为2.53元,深市为3.24元。
b、值得投资的板块组合。
应重点关注绩优成长三类股和一类投机性重组b股:
1、是绩优、质优股,该类股业绩持续优良,净资产值较高,有送配题材,容易成为市场的龙头。
2、是已增发a股的b股,因有募集资金对公司主业的推动,公司的成长性会逐步得到体现,是中长线成长潜力品种,一旦有资金大入驻其中,有可能形成a、b股连动。
3、是新发行和上市的b股,这类公司素质较好,有新资金建仓运作的可能。
4、是盘子较小、股价跌幅巨大、流通股小于2亿股且股价较低的b股,分析是否具有较大的重组机会,是投机运作的短线重点品种。
c、重点推荐绩优成长类股及个股分析:
个股关注:深市b股:中集、照明、粤电力、鲁泰、晨鸣、张裕、京东方、帝贤、雷伊、山航、鄂绒、中鲁、苏威孚、深赤湾等。
沪市b股:轮胎b、龙电b、物贸b、鄂绒b、东贝b、东电b等。
投资策略报告策划篇十五
6月1日以来,上证b股指数曾经在2.2个月下跌46.15%,从而到达8月7日最低位130.1点。此外,深证b指也曾经在3.87个月暴跌49.39%,创出9月24日最低位225.64点。因此,整体而言,中国b股市场在2月至6月的牛市或者中线上涨趋势结束,它的中线调整而言已经在3.035个月中下跌47.77%!正是因为如此,沪深b股市场自从8月7日或者9月24日以来,其实就巍然运行在一种上升通道之中。在以美国为首全球股市在“9.11”事件后出现阶段性回暖的条件下,b股市场有无中线反转、或者长线而言有无再度火爆的机会,就成为广大投资者关注的焦点问题。对此,笔者认为可以从未来b股市场新增投资主体的角度,做出肯定性的分析。
1、为了分享中国经济高增长和对外开放的成果,以新兴市场基金、亚洲基金、远东基金、大中华基金和中国基金为代表的一批境外基金,未来有望成为b股市场的`主流投资者。它们主要包括英国最大的保险公司商联集团创建的中国指数基金、cmgch中国基金、巴克莱国际基金旗下的中国基金、valuepartnersltd.旗下的宏利中华威力基金、香港景顺中国基金、怡富大中华基金以及cmg首源新纪元中国基金。其中,商联集团在1912月30日独家创建的中国指数基金,是第一家只在b股市场投资的中国基金,并为允许管理人以市场表现为基准的上市基金。至于cmg首源新纪元中国基金则于2001年5月18日推出,它在资产分布上会有60%投资在b股市场,其余资金才选择在h股和红筹股。截止2001年9月底,cmg首源主要投资的b股包括晨鸣b和深万科b,而对中国股票的投资接近2亿美元。随着以美国为首的全球股市步入熊市以及b股市场的中线下跌,据悉英国和法国已基金表示要加强对b股市场的投入。另一方面,即使在中国加入wto后的5年内,正如外经贸部官员所透露,中外合作基金投资范围也将被明确限定在b股、h股以及债券市场上。b股市场所蕴含各种的机遇,由此可见一斑!
2、随着大陆和台湾2001年先后加入wto,以及两岸关系的改善,未来尚不能排除台湾民众和机构投资者通过合适的方式,最终正式介入b股市场的可能性。作为境内上市外资股,b股市场在原始定位上就一直允许台湾资本介入。2001年,沪深“b股旋风”也曾经刮到台湾,仅开放之初就有60亿新币汇入香港购买b股,从而产生“吸金”效应。台湾“新党立委”赖士葆称,台资至少会有1000亿至亿新币涌向大陆。但是直到现在,台湾当局的法令也一直不允许民众投资,并且禁止券商私下受托买卖,或者到大陆从事证券业务。在当局尚未开放民众入市大陆买卖股票条件下而触犯条例者,可处以100万至500万元罚款。对此,据悉“陆委会副主任”邓振中指出,现阶段“两岸人民关系条例”禁止未经许可的台商赴大陆投资,不过政策逐步在调整,未来开放将会视行业类别而定。此外,台湾已有群益、京华、中信、元富、元大、日盛、宝来、倍利、升丰和金鼎到大陆设立办事处,为未来放开合资或者合作证券公司、基金管理公司之际抢得先机。
3、之所以认为b股市场未来依然有机会成为全球收益率最高的市场,其中一个最根本的原因,就是b股市场无论如何尚未向境内机构投资者开放!为什么b股市场允许外资介入、允许港澳台资本介入、允许境内居民介入,就是不允许境内机构投资者介入?在中国加入wto的条件下,在理论上可以预期b股市场总会有一天向境内机构投资者全面开放,并将导致另外一轮爆炸性上涨行情。正如cmg首源投资董事刘央2001年4月份指出,b股市场并没有机构投资者,因为它只开放一般投资者,保险基金不允许投资,社会保障基金也不可以投资,但是当开放式基金推出后,将有更多的资金流入;而b股市场亦正在增加透明度和质量,以吸引机构投资者入市。
4、2001年5月28日-6月1日,陈东征曾经在首届基金管理公司独立董事培训班上表示要考虑设立“b股基金”。对此,据了解也有基金管理公司或者证券公司曾经积极研究、设立、提交b股基金的方案。展望未来,在b股市场定位逐渐明朗的前提下,也不排除中国最终推出b股基金的可行性。
5、除了以攫取差额利润为目的的国际游资之外,2001年在b股市场上已经“胜利大逃亡”的外资股东或者策略投资者,未来尚有望卷土重来。由于b股的原始定位是“境内上市外资股”,因此它们的一个重要特征,就是通常拥有外资发起法人股东。对此,中国证监会209月1日曾经发布《关于境内上市外资股(b股)非上市外资股上市流通的通知》,规定b股外资发起人自公司成立3年后经批准可以上市流通。在国际市场上,策略性投资者的锁定期通常也都只有一、两年。2001年2月12日以来,在b股市场平均最大涨幅一度高达236%的有利条件下,以中集b、粤高速b、江铃b为代表的外资股东纷纷在高位趁机减持。当然,随着b股市场5月28日以来的最大跌幅已为47.77%,相信未来会有一批具有战略眼光的境外投资者重返b股市场。
(国泰君安证券研究所,莫言钧)。
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